近200家公司使出“洪荒之力” 争食万亿PPP盛宴

截至最新，PPP模式概念股已有63家，加上参与设立PPP基金的上市公司数，更早已达到近二百家。出现如此“盛况”，与其带来丰厚的利益相关。尽管PPP模式大热，公司仍需做好风险管控。

里约奥运会，游泳选手傅慧园的一句“洪荒之力”令全国沸腾；资本市场上，监管部门与众机构则极力推荐上市公司要以“洪荒之力”，争食PPP项目的万亿盛宴。

8月15日晚间，达实智能即发布公告称，将以2000万元自有资金，合资设立PPP基金管理公司。

这是最新一家上市公司拟涉足PPP概念，根据东方财富Choice数据的统计，截至最新，PPP模式概念股已有63家。据不完全统计的数据显示，加上参与设立PPP基金的上市公司数，更早已达到近二百家。

多位受访人士解释，会出现此种“盛况”，与目前PPP项目能带来的丰厚投资收益关系密切。此前，早有布局的碧水源、东方园林等，上半年业绩出现井喷的原因均与此有关。

不过，亦有受访人士表示，尽管PPP模式大热，但上市公司参与其中需谨防其中风险，内部做好风控。

利润反哺初现

PPP项目“起风”后，对资本市场的影响正逐日加深，并突出体现在对上市公司的业绩提振上。

这其中又以碧水源最具代表。作为最早一批涉足PPP项目的上市公司之一，碧水源最近公布的半年报，似乎也证明着这一点。

碧水源半年报显示，今年上半年，公司营业收入23.47亿元，同比增长122.74%；归属母公司股东净利润2.70亿元，同比增长76.16%。

对于业绩出现飙涨的原因，碧水源解释，是因为继续延续独特的PPP模式，推动公司膜技术进入新的区域水务市场，由此大大增加了公司的市场份额。根了解，今年上半年碧水源参与PPP等的特许经营类项目总额高达181.5亿元。

8月16日，碧水源有关人士表示，业绩出现大幅度增长的原因，也与公司所处水务行业有关。她解释，碧水源在早年就参与到PPP项目中，取得长期特许经营权后，又不同于纯粹做运营，有公司自主研发的设备产品同步销售。“我们把这种模式称之为‘轻资产与重资产的联动效应’，也就是在做PPP项目时，利用运营来同步带动公司设备的销售，实现经营的提振。”上述人士说。

除此之外，上述碧水源人士还表示，公司还与国企成立合资公司，以此来推进PPP项目的进展。

另一具有代表性的上市公司东方园林与此类似，今年上半年，其营收同比上涨30.66%至29.18亿元，归属母公司净利润则同比涨89%，为2.97亿元。

8月16日，东方园林对此解释，公司持续推进PPP模式，目前成果显著。而今年上半年，东方园林中标工程项目涉及资金更高达243.28亿元，已公告中标项目金额则约192.73亿元。

PPP项目对业绩的提振，也吸引越来越多上市公司的目光。

8月15日晚间，达实智能即公告称将出资2000万元，合资设立PPP基金管理公司。对于设立的缘由，达实智能称这是为参与山东省纳入项目库的PPP项目，并以PPP模式开展智慧城市建设与运营。

实际上，根据东方财富Choice数据的统计，8月16日，两市PPP模式概念股已达到63家，若考虑到参与合资设立PPP基金的公司数，规模更扩大至二百家。

争食万亿市场

“尽管也看到了(PPP模式)一些风险，但从行业和考虑到公司现有模式的成熟，以及宏观政策的支持，未来公司项目将以PPP模式为主，会计划多拿市场。”上述碧水源工作人员说。

碧水源对待PPP项目的态度，也代表了许多上市公司对这一模式的认可。东方园林亦同步表示，公司将围绕以水环境治理为主的生态修复业务和以危废处理为主的环保业务，大力加快海绵城市PPP项目的拿单速度，并加强环保企业的扩张力度。

上市公司对PPP项目的“凶猛争夺”，与后者未来可能出现的巨大市场息息相关。近日，财政部便披露今年上半年PPP市场的概况，称截至6月末全部入库项目已有9285个，总投资额达10.6万亿元，其中代表已经落定的执行阶段的项目总投资额更破1万亿元。

8月16日，华泰证券有关人士则表示，从上半年数据来看，预计全年可新增落地项目总额达2万亿元，若按照目前建筑上市公司50%的中标率测算，全年可提供1万亿的订单增量，占去年32家建筑企业总收入3.29万亿的三成。

8月16日，东方证券首席经济学家邵宇亦表示，PPP作为一种新的投融资模式，在目前仍是市场热点，上市公司参与其中，若能利用自身专业性满足项目特点，对公司业绩应有提振。

不过，邵宇同样认为，环保、水务等行业的PPP项目相对风险小，但基建项目却不同。

“由于基建项目投入大，周期长，对上市公司资金要求相对高，而且完工后还不一定能形成稳定现金流，所以隐含风险还是挺高的。”邵宇说。

国海证券则认为，不论从融资渠道，抑或激励机制，目前仍是制约PPP发展的主要因素。

“目前PPP项目融资的方式还比较单一，仍以银行贷款为主，融资渠道相对匮乏。与此同时，当下地方政府在PPP项目推广进程中，重准入保障，却少谈退出安排，‘能进能出’的管理还是不完善，加上投资收益率偏低，资本介入意愿肯定不高。”国海证券指出。

正如此，碧水源直言，尽管国内水务行业未来有几万亿的市场，能为上市公司带来巨大商业机会，但PPP模式并非简单的合资模式，而更像一桩“婚姻”。

“如果不能做到‘多赢’的结果，势必将给PPP模式带来巨大风险，而此前公司已有过类似教训。”碧水源表示。