中国工业水处理产业发展战略研究(2013)

赛迪经智《中国工业水处理产业发展战略研究(2013)》近日在京发布。赛迪经智指出，2012年以来中国水务市场异常活跃，投资热度持续提升。海水淡化、水体修复等行业细分市场机会涌现，上市、并购等资本动态成为市场热点。经历了“十年磨一剑”的积累，中国水务企业在技术研发、品牌效应、项目积累等方面已具备雄厚的实力，并冲破跨国企业的垄断初步走向国际，其中资本市场成为中国水企“内外兼修”的助推器。资本市场为何会对水务行业青睐有加?在国内水务企业普遍面临业务转型升级、开启国际战略的大背景下，资本市场又采取何种方式推波助澜?赛迪经智《中国工业水处理产业发展战略研究》针对以上问题予以深入阐述。

饮水思源：根源在于政策与产业的双轮驱动

住建部、工信部、环保部等多部委出台了水务方面的各项细化政策规划。投融资政策方面，2012年5月，住建部印发《全国城镇供水设施改造与建设“十二五”规划及2020年远景目标的通知》，预计“十二五”城镇污水处理设施及配套管网建设工程规划投资近4300亿元人民币。其中，设施建设投资主要包括新增管网投资、新增处理能力投资、新增升级改造投资、新增污泥处理处置投资和新增再生水利用投资等五个方面为重点投资方向;产业政策方面，2012年3月工信部发布《环保装备“十二五”发展规划》提出了未来一段时期内我国环保装备八项发展重点，其中水污染防治设备所涉及的膜生物反应器、城镇生活污水脱磷除氮深度处理设备、浸没式过滤水处理设备、上悬式移动格栅除污机、高浓度难降解有机废水处理设备、酸性烛刻液电解再生回用系统等等3大类、12个细分类别为重点研发方向;商业模式政策方面，2013年1月环保部印发《关于发展环保服务业的指导意见》，为水务行业向环保综合服务模式的战略转型明确了方向。预计“十二五”期末，中国将形成50个年产值在10亿元以上的环保服务企业，而城镇污水业务运行则基本实现专业化、市场化。

中国水务产业布局趋于完善，在国内市场已具备了与外资企业竞争的总体实力。产业链上游发展来看，水务产业链上游主要是指水处理设备的研发、制造以及相关原材料供应等环节，具体包括曝气设备、膜原件、水质监测设备等高端精密核心设备和管材管件、格栅、水泵等中低端配套设备。目前，国内在中低端配套设备方面已基本实现国产化，包括南京蓝深、江苏一环、无锡通用、宜兴泉溪等厂商以长三角经济区为核心区域，形成了实力雄厚的产业集群。在高端精密核心设备方面，我国在超、微滤膜及膜组件取得重大突破，碧水源、津膜科技、海南立晟等膜厂商凭借雄厚的技术研发能力以及专业膜法水资源化整体解决方案，结束了水处理高端精密核心设备长期为外资垄断的窘况;产业链中游发展来看，水务产业链中游主要是指工程建造及相关的规划、设计、施工环节。根据《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，“十二五”期间新增污水处理工程将以中小规模为主，市场将向县、区、镇全面转移，而以桑德国际为代表的国内企业凭借跨国水企所缺失的本土化、创新性优势在中游环节的竞争中“后来者居上”;产业链下游发展来看，水务行业的产业链下游主要是指为钢铁、纺织、造纸等工业企业和城镇人民生活提供水处理投资运营的服务环节。从运营总量来看，2012年中国水务运营市场进一步集中，法国威立雅、首创股份、北控水务等三家企业日处理能力达到千万吨级。但是从新增水务运营能力来看，国内企业则遥遥领先，体现出强劲的后力。2012年北控水务新增运营能力遥遥领先，达到了日处理能力规模近300万吨的增长，突破威立雅规模第一的位置指日可待，兴蓉投资、上实基建、首创股份等企业的新增能力紧随其后。反观外资水企，2012年中法水务、威立雅等跨国企业的新增能力为59万吨，仅为北控水务的五分之一，后继乏力。

如虎添翼：资本市场全力助推水务行业走出国门

在综合环保服务模式升级的必然趋势下，中国水务企业已逐步开始进行国际化战略转型。全球金融危机导致威立雅、西门子等跨国企业面临沉重的债务危机，纷纷将旗下水务资产出售，对于中国水务企业来说则成为巨大的跨越发展机遇。在此过程中，资本市场的助推无异于如虎添翼，上市融资、股权融资、并购重组等为水务行业的发展提供了多点支撑。

上市融资是企业实现跨越式发展的关键之举。上市是企业拓宽投融资渠道的关键之举，能够使得水务行业充分利用资本市场，从而降低投融资成本，增加资本产出，优化投融资结构，提高投融资效益，进而带动水企的转型与升级。水务企业的上市融资主要集中于两个阶段。第一阶段为1993-2001年，国中水务(600187)、首创股份(600008)、兴蓉投资(000598)、创业环保(600874)等具有地方国资背景的企业经过改制后实现上市，为中国第一批上市的水务企业;第二阶段为2010-2011年，伴随着节能环保企业的上市大潮，万邦达(300055)、碧水源(300070)等民营技术型企业和重庆水务(601158)、江南水务(601199)等区域水务集团成功上市。此外，2012年7月，津膜科技(300334)在深交所创业板上市交易，中持环保、晓清环保、国祯环保、凌志环保等企业也已展开上市计划。

中国水务企业在海外上市并非个例，桑德国际(00967.HK;E6E.SI)为新加坡-香港境外两地上市企业，H股方面则拥有国内水务龙头企业北控水务(00371)，多元水务(DGW)、鼎联控股(TRIT)等在美国纽交所顺利实现上市融资。海外上市为中国水务企业提供了更加广阔的国际资本市场平台，企业在资金、技术、品牌、业务渠道以及对新兴市场灵敏度方面获得了极大地提高。例如，2009年9月，鼎联控股成功登陆美国纳斯达克，并通过资本重组与有效并购得以高效开拓新的业务领域，目前在印度、卡塔尔、加拿大、墨西哥等多地拥有国际运营项目。

并购推动水务企业产业链的横向拓展。随着新建项目的逐渐减少，水务市场已经走出了跑马圈地的新增市场发展阶段，存量市场已经掀起并购整合浪潮，企业纷纷加快并购重组步伐，借此加快转型速度。2012年9月，中电环保以1.39亿元人民币超募资金并购国能环保，完成污泥处置、废气治理业务的产业链延伸;此外，国中水务收购高浓度废水处理企业北京天地人10%股权，兴蓉集团收购成都兴蓉再生能源公司100%股权，由此进入垃圾渗滤液领域。

通过并购进军国际水务市场。长江基建牵头的财团斥资48亿英镑购买英国上市水务公司NorthumbrianWater;中投与法国燃气苏伊士集团在天然气、电力、水务、垃圾处理以及节能服务等领域开展深度合作，作为合作的第一步，中投拟投资31.5亿美元收购法国燃气苏伊士集团旗下从事油气勘探开发和生产业务的子公司30%的股权，投资8.5亿美元收购法国燃气苏伊士集团在特立尼达和多巴哥共和国的亚特兰大液化天然气码头的权益。